導致沈陽機床陷入困境的內因主要有三點。一是風口期過度擴張，沉浸于不理性的自信中，進入行業下行期又“船大難掉頭”；二是精細化管理程度不高，“賠錢賺吆喝”，這也是機床行業普遍面臨的問題；三是輕視債務壓力，債務窟窿越來越大，導致信用受損。

一年(nian)之內，國內兩大機床企業接連重組。先(xian)是今年(nian)4月19日(ri)，通用(yong)技術(shu)集(ji)團(tuan)(tuan)大連機床有限(xian)責任公司揭牌；再是11月16日(ri)，在啟(qi)動破產重整4個月后，沈(shen)陽(yang)機床集(ji)團(tuan)(tuan)宣布(bu)，引入通用(yong)技術(shu)集(ji)團(tuan)(tuan)作為戰(zhan)略(lve)投資人。

沈(shen)陽機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)、大連(lian)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)都是國產機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)“十八羅漢”中的一員，都曾(ceng)進入世界機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)工具(ju)行(xing)(xing)業(ye)排(pai)行(xing)(xing)榜前列。2006年，大連(lian)機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)名列全球第(di)8位(wei)(wei)；2011年，沈(shen)陽機(ji)(ji)床(chuang)(chuang)位(wei)(wei)列世界頭名。昔日巨頭，一朝(chao)重組，究竟(jing)發生了什么？

沈陽機(ji)床(chuang)曾在(zai)公告中解釋(shi)了經(jing)營利(li)潤虧損的(de)(de)(de)主(zhu)要原因。其(qi)一，受制造業(ye)(ye)大(da)環境惡(e)化的(de)(de)(de)影(ying)響，下游(you)需求萎靡，回款不暢，導致收入下滑(hua)等；其(qi)二，傳(chuan)統(tong)機(ji)床(chuang)產品(pin)盈利(li)空間日趨狹(xia)窄，而公司對(dui)產品(pin)、業(ye)(ye)務結構的(de)(de)(de)調整效果尚(shang)未顯(xian)現。

制造(zao)業(ye)大(da)環境(jing)不(bu)利(li)是(shi)外因，產品(pin)盈(ying)利(li)不(bu)足是(shi)內(nei)(nei)(nei)因，內(nei)(nei)(nei)外交加，漸(jian)漸(jian)無路(lu)可(ke)走。但市場再不(bu)好，依然(ran)有(you)機床(chuang)企業(ye)逆勢成(cheng)長(chang)。因此歸根(gen)結底，沈陽機床(chuang)之(zhi)殤還是(shi)內(nei)(nei)(nei)因為(wei)主要。

分(fen)析(xi)沈(shen)陽機床近年來(lai)的發展(zhan)路徑，可以看到三個關鍵問題(ti)。

一(yi)是(shi)風口期(qi)過(guo)度擴張(zhang)，進入行業下行期(qi)又“船大難掉頭”。

曾(ceng)經的行(xing)業風(feng)口期曾(ceng)給(gei)不(bu)少(shao)企業帶來了(le)(le)輝(hui)煌的幻覺(jue)。據中(zhong)國機(ji)(ji)(ji)床(chuang)(chuang)工(gong)具工(gong)業協會數據顯示，2002年(nian)至2012年(nian)，中(zhong)國金屬加工(gong)機(ji)(ji)(ji)床(chuang)(chuang)市場銷(xiao)售由52億美(mei)元增(zeng)(zeng)加到350億美(mei)元。正是(shi)(shi)在這“黃金十年(nian)”中(zhong)，沈陽機(ji)(ji)(ji)床(chuang)(chuang)先于(yu)(yu)2011年(nian)沖(chong)上了(le)(le)世界機(ji)(ji)(ji)床(chuang)(chuang)行(xing)業排名NO.1的寶座，又借i5智能數控系統成功(gong)研發的“東(dong)風(feng)”，于(yu)(yu)次年(nian)斬獲上萬臺大(da)訂單，創造了(le)(le)世界機(ji)(ji)(ji)床(chuang)(chuang)史上新品類(lei)機(ji)(ji)(ji)床(chuang)(chuang)銷(xiao)售奇跡。銷(xiao)量的猛增(zeng)(zeng)使公司整體陷(xian)入了(le)(le)不(bu)理性的自信中(zhong)，接(jie)下(xia)來便是(shi)(shi)盲目(mu)擴大(da)規(gui)模，直至后(hou)期市場下(xia)行(xing)終于(yu)(yu)導致惡性循環。

二是精細化管理程度不(bu)高，“賠錢(qian)賺吆喝”。

曾經有一(yi)位機床(chuang)企業負責人(ren)深入(ru)分(fen)析過行業發展(zhan)困境。他認為，機床(chuang)行業之所以難做(zuo)，主(zhu)要原因在于(yu)兩點。其一(yi)是(shi)同(tong)質化問(wen)題嚴重，價格戰打(da)得企業很難受，做(zuo)了(le)不(bu)賺錢，不(bu)做(zuo)沒活干；其二(er)是(shi)機床(chuang)行業企業普遍存(cun)在管(guan)理不(bu)到(dao)位現(xian)象(xiang)，甚(shen)至很多產品連準確(que)的成本都算(suan)不(bu)出來。

“盤子做大”的沈(shen)陽機(ji)床(chuang)也是如此。在粗放的管理(li)模式下，盡管企業銷量大增(zeng)，但利潤大降，經(jing)營活動現(xian)金流已(yi)連續8年為負值(zhi)。同時，由于(yu)生(sheng)產(chan)投入不(bu)(bu)足，大量機(ji)床(chuang)訂單(dan)交(jiao)付延期，不(bu)(bu)少客戶簽(qian)訂意愿不(bu)(bu)足，導(dao)致營收規(gui)模大幅下滑。

同時(shi)，延(yan)續“過(guo)度自信(xin)”思維，沈陽(yang)機床(chuang)還(huan)接連引入(ru)(ru)互聯(lian)網(wang)(wang)、云(yun)技術及共享商業(ye)(ye)模(mo)式(shi)，一方面試(shi)圖切入(ru)(ru)工業(ye)(ye)互聯(lian)網(wang)(wang)市場，另一方面打算通過(guo)共享模(mo)式(shi)在制造業(ye)(ye)復制互聯(lian)網(wang)(wang)經(jing)濟的規模(mo)奇跡。連續的虧(kui)損(sun)和不斷增加的投入(ru)(ru)，進一步(bu)加劇(ju)了(le)沈陽(yang)機床(chuang)資金鏈(lian)壓力。

三是輕視債務壓(ya)力，導致信(xin)用(yong)受(shou)損。

在2011年登頂(ding)世界后，2012年，沈陽機(ji)床就爆出1763.46萬(wan)元虧(kui)(kui)損；2013年虧(kui)(kui)損額(e)增至7667.11萬(wan)元。虧(kui)(kui)損額(e)越來越多(duo)，債務窟(ku)窿越來越大，僅利息支出就數額(e)巨大。

此前，沈陽機(ji)床(chuang)在回復(fu)深交所的(de)(de)(de)問詢函中表示(shi)，每年利息支出消(xiao)耗了公司(si)大量流(liu)動資金。僅2018年，公司(si)財務費(fei)用便(bian)高達(da)8.6億元(yuan)，占營業收(shou)入的(de)(de)(de)百(bai)分之17。截(jie)至2019年一季(ji)度末，沈陽機(ji)床(chuang)的(de)(de)(de)短期(qi)借(jie)款逾百(bai)億元(yuan)，一季(ji)度的(de)(de)(de)利息費(fei)用達(da)1.77億元(yuan)。壓垮(kua)巨頭的(de)(de)(de)“一根稻草”是一筆441萬元(yuan)的(de)(de)(de)欠款，讓沈陽機(ji)床(chuang)走到破產重(zhong)整的(de)(de)(de)境(jing)地。

如今的沈陽(yang)機(ji)(ji)床(chuang)，困(kun)難重(zhong)(zhong)(zhong)重(zhong)(zhong)(zhong)，想(xiang)重(zhong)(zhong)(zhong)新站起(qi)來并非易事。從這個意義上講，重(zhong)(zhong)(zhong)組也許是(shi)所(suo)有可能性中好的一個選(xuan)擇。重(zhong)(zhong)(zhong)組并不意味著消亡，也可能是(shi)一個好的開始(shi)。期待沈陽(yang)機(ji)(ji)床(chuang)能夠(gou)重(zhong)(zhong)(zhong)整(zheng)心態(tai)再(zai)出(chu)發。