導致沈陽機床陷入困境的內因主要有三點。一是風口期過度擴張，沉浸于不理性的自信中，進入行業下行期又“船大難掉頭”；二是精細化管理程度不高，“賠錢賺吆喝”，這也是機床行業普遍面臨的問題；三是輕視債務壓力，債務窟窿越來越大，導致信用受損。

一年之內(nei)，國內(nei)兩大機(ji)床(chuang)企業接連(lian)重(zhong)組。先是今年4月(yue)19日(ri)，通用技術(shu)集團大連(lian)機(ji)床(chuang)有限責任公(gong)司揭(jie)牌；再是11月(yue)16日(ri)，在啟動(dong)破產(chan)重(zhong)整(zheng)4個月(yue)后(hou)，沈陽機(ji)床(chuang)集團宣布，引入(ru)通用技術(shu)集團作(zuo)為(wei)戰略(lve)投資人。

沈陽機(ji)床(chuang)、大連(lian)機(ji)床(chuang)都是(shi)國產機(ji)床(chuang)“十八羅漢”中的(de)一員，都曾(ceng)進入世(shi)界機(ji)床(chuang)工具行(xing)業(ye)排行(xing)榜前列。2006年，大連(lian)機(ji)床(chuang)名列全球(qiu)第(di)8位；2011年，沈陽機(ji)床(chuang)位列世(shi)界頭(tou)名。昔日巨頭(tou)，一朝重組，究竟(jing)發生了什么(me)？

沈陽機床曾在公告中解釋了經營利潤虧損的主要原因。其一，受制造業大環境惡化的影響，下游需求萎靡，沈陽機床價格回款不暢，導致收入下滑等；其二，傳統機床產品盈利空間日趨狹窄，而公司對產品、業務結構的調整效果尚未顯現。

制造業大(da)環(huan)境不(bu)利是(shi)外因(yin)，產(chan)品(pin)盈利不(bu)足是(shi)內因(yin)，內外交加，漸漸無路可走。但市場(chang)再不(bu)好，依然有機床(chuang)企業逆勢成長。因(yin)此歸根結底，沈(shen)陽機床(chuang)之(zhi)殤(shang)還是(shi)內因(yin)為主要。

分析(xi)沈陽機床近年來(lai)的發展路徑，可以看到三個關鍵(jian)問題。

一是(shi)風口期(qi)過度(du)擴張(zhang)，進入行(xing)業下行(xing)期(qi)又“船大難掉頭”。

曾經的行業風口期曾給不少企業帶來了輝煌的幻覺。沈陽機床銷售據中國機床工具工業協會數據顯示，2002年至2012年，中國金屬加工機床市場銷售由52億美元增加到350億美元。正是在這“黃金十年”中，沈陽機床先于2011年沖上了世界機床行業排名NO.1的寶座，又借i5智能數控系統成功研發的“東風”，于次年斬獲上萬臺大訂單，創造了世界機床史上新品類機床銷售奇跡。銷量的猛增使公司整體陷入了不理性的自信中，接下來便是盲目擴大規模，直至后期市場下行終于導致惡性循環。

二是精細化管理程度不高，“賠錢賺吆喝(he)”。

曾經有一位機床企業(ye)負(fu)責人(ren)深入分(fen)析過行業(ye)發展困境(jing)。他認為，機床行業(ye)之所以難做(zuo)，主要原因(yin)在于兩點(dian)。其(qi)(qi)一是同(tong)質(zhi)化問題嚴(yan)重，價(jia)格戰(zhan)打得企業(ye)很難受(shou)，做(zuo)了不(bu)賺錢，不(bu)做(zuo)沒(mei)活干(gan)；其(qi)(qi)二是機床行業(ye)企業(ye)普遍存(cun)在管理(li)不(bu)到位現(xian)象，甚至(zhi)很多產(chan)品連準(zhun)確(que)的成本都算不(bu)出來。

“盤子做(zuo)大(da)(da)(da)”的沈陽(yang)機床也是(shi)如此。在粗放的管理(li)模式下(xia)，盡管企業銷量大(da)(da)(da)增(zeng)，但利潤大(da)(da)(da)降，經(jing)營活動(dong)現金(jin)流已連(lian)續(xu)8年(nian)為負值。同時，由于生(sheng)產投入(ru)不(bu)(bu)足，大(da)(da)(da)量機床訂(ding)單交付延期(qi)，不(bu)(bu)少客戶簽訂(ding)意愿不(bu)(bu)足，導致營收規(gui)模大(da)(da)(da)幅下(xia)滑。

同時(shi)，延續“過(guo)度(du)自信”思維，沈(shen)陽機床(chuang)還接(jie)連引入互(hu)聯網、云技術及共享商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)，一方面試圖切入工業(ye)互(hu)聯網市場(chang)，另一方面打算(suan)通過(guo)共享模(mo)式(shi)在制造業(ye)復(fu)制互(hu)聯網經濟的規(gui)模(mo)奇(qi)跡(ji)。連續的虧損(sun)和不斷(duan)增加的投入，進一步加劇了沈(shen)陽機床(chuang)資金(jin)鏈(lian)壓(ya)力。

三是(shi)輕視債務壓力，導致(zhi)信用受損。

在2011年登頂世界之后(hou)，2012年，沈陽機(ji)床就爆出(chu)1763.46萬元(yuan)虧損(sun)；2013年虧損(sun)額增至7667.11萬元(yuan)。虧損(sun)額越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)多，債務(wu)窟(ku)窿越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)大(da)，僅利息支出(chu)就數額巨大(da)。

此前(qian)，沈(shen)陽(yang)機(ji)床在(zai)回復深交所的(de)(de)問詢函中表示(shi)，每年(nian)利(li)息(xi)(xi)支出消耗了公(gong)(gong)司(si)大量流動資(zi)金(jin)。僅2018年(nian)，公(gong)(gong)司(si)財務費(fei)用便高達(da)8.6億(yi)(yi)元(yuan)，占營(ying)業收入的(de)(de)百分(fen)之17。截至2019年(nian)一季度末，沈(shen)陽(yang)機(ji)床的(de)(de)短(duan)期借款逾百億(yi)(yi)元(yuan)，一季度的(de)(de)利(li)息(xi)(xi)費(fei)用達(da)1.77億(yi)(yi)元(yuan)。壓垮巨頭的(de)(de)“稻草”是(shi)一筆441萬元(yuan)的(de)(de)欠款，讓(rang)沈(shen)陽(yang)機(ji)床走到破產重(zhong)整的(de)(de)境地。

如今(jin)的沈陽(yang)機床，困(kun)難重(zhong)(zhong)重(zhong)(zhong)，想重(zhong)(zhong)新(xin)站起來并非易事。從這個(ge)意(yi)義上講，重(zhong)(zhong)組也許是所有可能性中好的一個(ge)選擇。重(zhong)(zhong)組并不意(yi)味著消亡，也可能是一個(ge)好的開始(shi)。期待沈陽(yang)機床能夠重(zhong)(zhong)整心態再出發。